롯데쇼핑, 유동성 위기 우려 과도? 밸류업 전략에 주목

 

롯데쇼핑이 유동성 위기에 직면했다는 시장의 우려가 제기되었으나, 이를 반박하는 근거가 나오고 있습니다. 신한투자증권은 롯데쇼핑에 대해 유동성 위기설이 과도하다고 판단하며, 투자의견 '매수'와 목표주가 7만7000원을 유지했습니다. 3분기 실적과 재무 상태를 분석한 결과, 롯데쇼핑은 안정적인 재무구조와 자산재평가를 통한 밸류업(기업가치 제고) 가능성으로 긍정적인 평가를 받고 있습니다.

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유동성 우려에 대한 반박 근거

1. 현금성 자산과 단기 채무의 균형
   롯데쇼핑은 3분기 기준으로 2조8500억 원의 현금성 자산을 보유하고 있으며, 향후 1년 내 상환해야 할 단기차입금과 사채는 2조7500억 원입니다. 이는 단기적인 유동성 문제가 없음을 보여줍니다. 또한, 영업활동현금흐름(1조1000억 원) 역시 양호한 수준으로 평가됩니다.
2. 자산재평가를 통한 재무구조 개선
   롯데쇼핑은 15년 만에 약 7조6000억 원 규모의 토지자산 재평가를 계획 중입니다. 자산재평가는 자본 증가와 부채비율 하락으로 이어질 전망이며, 자금 조달 여력을 확대하는 긍정적인 요인으로 작용할 것입니다.
   • 참고로, 2009년 자산재평가 당시 롯데쇼핑의 부채비율은 102%에서 86%로 16%포인트 하락한 바 있습니다.
3. 그룹 내 유동성 위기와의 분리
   롯데건설과 롯데케미칼이 그룹 내 유동성 위기의 원인으로 지목되고 있으나, 롯데쇼핑은 해당 회사들과 지분 관계가 없고 연대 보증과도 무관합니다. 따라서 롯데쇼핑의 유동성 문제를 그룹 전체의 문제로 확대 해석하는 것은 적절하지 않습니다.

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밸류업 전략: 해외 확장과 사업 구조 조정

롯데쇼핑은 단순히 유동성 문제를 해소하는 데 그치지 않고, 사업 구조 합리화와 신규 사업을 통한 밸류업 전략을 병행하고 있습니다.

1. 사업 구조 합리화
   기존의 비효율적인 사업을 정리하고, 효율적인 점포 운영과 리소스 재배치를 통해 수익성을 개선하고 있습니다. 이는 장기적으로 안정적인 수익 창출 기반을 마련할 수 있는 긍정적인 요소입니다.
2. 해외 확장
   국내 시장의 성장 한계를 넘어 해외 시장으로의 확장을 지속하고 있습니다. 특히 동남아 시장에서의 확장은 롯데쇼핑의 매출 다각화와 글로벌 경쟁력 강화를 위한 중요한 전략입니다.
3. 신규 사업과 디지털 전환
   디지털 전환을 통한 이커머스 경쟁력 강화와 신규 사업 진출은 롯데쇼핑의 미래 성장 가능성을 높이는 요인입니다. 이는 기존 오프라인 중심의 비즈니스 모델에서 벗어나, 변화하는 소비 트렌드에 적응하려는 노력의 일환입니다.

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시장의 반응과 전망

1. 주가 하락의 원인
   유동성 우려가 제기된 이후, 롯데쇼핑의 주가는 약 9% 하락했습니다. 하지만 이는 시장 반응이 과도했다는 평가를 받고 있습니다. 롯데쇼핑 측은 유동성 위기설에 대해 사실무근임을 공시했음에도 불구하고, 업황 부진과 외부 요인이 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
2. 증권가의 긍정적 시각
   신한투자증권의 조상훈 연구원은 **"유동성 위기에 대한 우려는 과도하다"**고 판단하며, 롯데쇼핑의 안정적인 재무 상태와 밸류업 전략에 주목할 필요가 있다고 언급했습니다. 이는 주가 하락 이후의 반등 가능성을 높이는 요소로 작용합니다.

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롯데쇼핑의 강점과 투자 포인트

1. 안정적인 재무구조
   단기 채무를 감당할 수 있는 충분한 현금성 자산과 양호한 영업활동현금흐름은 롯데쇼핑의 재무 안정성을 뒷받침합니다.
2. 자산재평가를 통한 밸류업 가능성
   자산재평가로 인한 부채비율 감소와 자본 증가가 기업가치 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
3. 사업 다각화와 해외 확장
   기존의 오프라인 리테일 사업에서 벗어나, 이커머스와 신규 사업에 적극 투자하며 글로벌 경쟁력을 강화하고 있습니다.
4. 주가 저평가 상태
   현재의 주가 하락은 시장의 과도한 반응으로 해석되며, 이는 추가 매수 기회로 볼 수 있는 요인입니다.

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Q&A

Q1. 롯데쇼핑의 유동성 우려가 과도하다는 이유는 무엇인가요?
A1. 롯데쇼핑은 단기 채무를 충분히 감당할 수 있는 현금성 자산과 양호한 영업활동현금흐름을 보유하고 있어, 유동성 문제가 없다고 평가됩니다.

 

Q2. 자산재평가는 롯데쇼핑에 어떤 영향을 미칠까요?
A2. 약 7조6000억 원 규모의 토지자산 재평가는 자본 증가와 부채비율 감소로 이어져 재무 안정성을 높이고, 자금 조달 여력을 확대할 것입니다.

 

Q3. 롯데건설과 롯데케미칼의 위기가 롯데쇼핑에 미칠 영향은 없나요?
A3. 롯데쇼핑은 해당 회사들과 지분 관계가 없으며, 연대 보증에도 관여하지 않아 직접적인 영향은 없습니다.

 

Q4. 롯데쇼핑의 해외 확장은 어떤 의미가 있나요?
A4. 국내 시장의 한계를 극복하고, 매출 다각화와 글로벌 경쟁력 강화를 통해 안정적인 성장 기반을 확보하려는 전략입니다.

 

Q5. 현재 롯데쇼핑 주가는 투자 매력도가 있나요?
A5. 주가 하락은 유동성 우려와 업황 부진으로 인한 과도한 반응으로 해석되며, 저평가된 상태로 추가 매수 기회가 될 수 있습니다.