시프트업, ‘승리의 여신: 니케’ 출시 지연으로 목표가 하향…3분기 영업익은 기대치 하회

 

상상인증권은 시프트업의 목표주가를 기존 9만1000원에서 7만6000원으로 하향 조정했습니다. 이는 2024년 1분기로 예상됐던 대표작 '승리의 여신: 니케'의 중국 출시 일정이 2분기로 미뤄질 가능성이 크다는 판단에 따른 것입니다. 그러나 중국 출시가 미뤄졌음에도 불구하고, 해당 프로젝트에 대한 기대감이 여전히 크기 때문에투자의견은 '매수'로 유지되었습니다.

3분기 영업이익, 컨센서스 소폭 하회

시프트업의 올해 3분기 실적은 다소 기대에 못 미쳤습니다. 영업이익은 전년동기대비 120.4% 증가한 356억원을 기록했지만, 시장 전망치(컨센서스)를 소폭 하회했습니다. 반면, 같은 기간 매출은 52.3% 증가한 580억원으로 전반적으로는 양호한 성장세를 보였지만, 영업이익 면에서는 아쉬움이 남았습니다.

영업이익이 기대치를 밑돈 주된 이유로는 ‘스텔라 블레이드’ 관련 인센티브 비용이 지목되었습니다. 해당 프로젝트로 226억원의 매출을 올렸지만, 3분기에 인센티브 190억원이 반영되면서 영업이익에 부담으로 작용한 것입니다. 상상인증권은 이러한 인센티브 비용이 올해 4분기에는 발생하지 않을 가능성이 높아, 차후 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 평가했습니다.

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‘승리의 여신: 니케’ 중국 출시 지연, 기대감 여전

시프트업의 주요 기대작인 ‘승리의 여신: 니케’의 중국 출시가 2024년 2분기로 미뤄질 가능성이 커졌습니다.최승호 상상인증권 연구원은 **"출시가 예상보다 늦어지지만, 충분한 준비를 통해 경쟁작과 마케팅 전략을 대비하는 것이 더 나은 선택"**이라고 평가했습니다. 현재 중국 시장 진입을 위한 판호 허가 절차가 중요한 변수로 작용하고 있으며, 시장에서는 니케의 성과가 시프트업의 주가를 좌우할 결정적 요소로 보고 있습니다. 이미 니케는 글로벌 시장에서 큰 인기를 얻으며 성공 가능성을 보여줬기 때문에, 중국 시장에서도 긍정적인 반응이 기대되고 있습니다.

판호 허가와 시장의 기대감

시프트업의 주가는 현재 판호 허가 전 수준으로 돌아왔지만, 이는 중국 내 니케에 대한 기대감이 충분히 반영되지 않은 상태라는 분석입니다. 상상인증권은 중국 출시가 이루어지면, 게임 시장 내 경쟁작들과 비교해도 충분히 두각을 나타낼 가능성이 높다는 점에서 기대를 모으고 있다고 밝혔습니다.

장기 성장 전략과 기대되는 4분기 실적 개선

시프트업의 전략적인 성과는 단기적인 출시 지연에도 불구하고 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 요인들을 내포하고 있습니다. '스텔라 블레이드'와 '승리의 여신: 니케' 모두 글로벌 시장에서의 인기와 성과를 통해 회사의 브랜드 가치를 높이고 있습니다. 3분기 인센티브 비용이 발생한 점을 제외하면, 4분기에는 영업이익의 개선 여지가 크기 때문에 투자자들에게 긍정적인 시그널을 줄 수 있는 시점입니다.

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Q&A

Q1. 시프트업의 3분기 실적이 기대치를 하회한 이유는 무엇인가요?
A1. ‘스텔라 블레이드’ 매출은 양호했으나, 이와 관련된 인센티브 비용 190억원이 3분기에 반영되어 영업이익이 기대치를 하회했습니다.

 

Q2. ‘승리의 여신: 니케’의 중국 출시가 연기된 이유는 무엇인가요?
A2. 경쟁작과 마케팅 전략 등을 고려해 출시가 2024년 2분기로 연기될 가능성이 있으며, 충분한 준비를 통해 경쟁력 강화를 목표로 하고 있습니다.

 

Q3. 시프트업의 목표주가는 어떻게 조정되었나요?
A3. 상상인증권은 목표주가를 기존 9만1000원에서 7만6000원으로 하향 조정했으나, 투자의견은 '매수'로 유지했습니다.

 

Q4. 시프트업의 장기적인 성장 전략은 무엇인가요?
A4. 대형 타이틀의 성공과 글로벌 시장에서의 인기를 바탕으로 중국 시장 진입을 준비하며, 향후 판호 허가 등 규제 요소를 해결해 시장 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다.

 

Q5. 니케의 중국 진출이 시프트업에 미칠 영향은 무엇인가요?
A5. 니케의 중국 시장 성과는 회사 주가를 결정짓는 주요 요인이 될 수 있으며, 긍정적인 반응을 얻는다면 회사의 가치와 주가 상승에 큰 기여를 할 것입니다.